Пресс-центр

О провале пенсионной реформы в России говорить преждевременно. В минувшем году было зафиксировано рекордное количество переводов накопительной части пенсий из ПФР в управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды. И хотя процент людей, доверивших часть своей будущей пенсии не государству, а частным компаниям, пока еще мал, участники рынка инвестирования пенсионных денег считают, что массовый приток клиентов уже не за горами.

Согласно данным Пенсионного фонда России (ПФР), в течение 2008 г. было подано свыше 1,6 млн заявлений о переводе пенсионных денег в негосударственные пенсионные фонды (НПФ) и управляющие компании (УК). Это рекордная цифра за все время действия пенсионной реформы в нашей стране: она почти в два раза превышает аналогичный показатель по итогам 2006 г. Тогда число желающих вывести свои пенсионные накопления из-под управления Внешэкономбанка (государственная управляющая компания, которая инвестирует накопительные части пенсий так называемых «молчунов», не сделавших выбор между НПФ и УК) не превысило миллиона. В 2005 г. их было еще меньше - всего лишь 700 тыс. россиян.

С тех пор как в 2003 г. работающее население страны (определенного законом возраста) получило право распоряжаться накопительной частью своей пенсии, им пожелали воспользоваться лишь 10% от общего числа застрахованных. Люди попросту проигнорировали пенсионную реформу. Если бы свои накопления из ПФР перевели не менее 50% граждан, ее можно было бы считать состоявшейся. И вот теперь, когда власть практически отчаялась «реанимировать» реформу, у «молчунов» внезапно случился всплеск активности. Что же стало его причиной?

Рекордный рост на фоне падения

Возросшее количество желающих передать свои пенсионные накопления из государственной структуры в частные компании аналитики связывают с повышением уровня финансовой грамотности населения. По мнению специалистов, люди наконец-то осознали, что от результатов инвестирования зависит размер их будущей пенсии.

«То, что произошло, вполне можно объяснить. Нельзя ждать спроса на услугу, которая непонятна и о которой почти ничего неизвестно. Тем более формировать интерес к программам пенсионного обеспечения гораздо труднее, чем к другим финансовым инструментам, потому что это сложный продукт, - подчеркнула исполнительный директор филиала компании «Пенсионный КапиталЪ» в Нижнем Новгороде (уполномоченного представителя НПФ «ЛУКОЙЛ-ГАРАНТ») Татьяна Папанова. - С начала реформы и до прошлого года негосударственные пенсионные фонды осуществляли свою деятельность в «информационном вакууме», почти не получая поддержки в СМИ. Я напомню, что НПФ - некоммерческие организации, поэтому они крайне ограничены в объеме средств, направляемых на рекламу. А для того чтобы россияне поняли, как им сохранить и приумножить накопления, нужны не просто рекламные лозунги, а разъяснения аналитиков и расчеты, регулярные публикации в прессе, обсуждения на телевидении, круглые столы, ответы на вопросы читателей и зрителей и т.д. Всем этим должно заниматься государство».

По мнению экспертов, 2007 г. стал «точкой перелома» благодаря тому, что государство осознало свою роль в реализации пенсионной реформы. Важнейшим событием аналитики называют прошлогоднее послание президента РФ, в котором говорилось о ее «болевых точках». После этого были опубликованы данные о результатах управления пенсионными накоплениями граждан, оставленными по умолчанию в ПФР. Людям наглядно продемонстрировали, как инфляция «съедает» их средства к существованию в старости.

«В прошлом году Внешэкономбанк, управляющий накоплениями «молчунов», заработал для пенсионеров только 6% годовых, в то время как инфляция составила 11,9%. То есть накопления обесценились практически в два раза!» - подчеркнул директор нижегородского филиала НПФ «Благосостояние» Владимир Горбунов.

В свою очередь директор нижегородского филиала компании «Брокеркредитсервис» Михаил Рызлейцев сообщил, что доля государственных бумаг в инвестиционном портфеле Внешэкономбанка (ВЭБа) сегодня составляет около 93%. Низкие показатели доходности по ним не раз заставляли представителей МЭРТ РФ выступать с предложениями о расширении инвестиционных возможностей государственной управляющей компании. В частности, предлагалось вкладывать средства «молчунов» в более доходные корпоративные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, а также рублевые акции отечественных компаний. Пока новации обсуждаются на уровне законопроекта, россияне уже успели увидеть итоги работы частного сектора с пенсионными накоплениями. Начиная с 2005 г. НПФ обеспечивали своим клиентам доходность на уровне 12-13%, а УК - на уровне 20%, и это в среднем по данным рынкам. Лишь в минувшем году участники не смогли «обыграть» инфляцию: все надежды управляющих компаний рухнули вслед за обвалившимся фондовым рынком.

Прошедший год был неблагоприятным для всей финансовой системы России. Мировой кризис ликвидности негативно сказался на котировках ценных бумаг даже самых крупных российских эмитентов, в которые инвестировали пенсионные средства УК и НПФ. «Поскольку рынок был крайне волатилен, многие УК «просели» именно в силу своей агрессивной инвестиционной стратегии, позволявшей в предыдущие периоды прилично заработать. Но в 2007 г. эта практика сыграла против них: доходность от управления пенсионными накоплениями в УК и НПФ оказалась на уровне доходности государственной управляющей компании», - пояснил г-н Рызлейцев.

Тем не менее эксперты уверяют, что показатели доходности в 2007 г. - не повод для уныния. Пенсионные средства на фондовом рынке являются «длинными деньгами». «Результаты одного года не могут обесценить накопления, точно также как накопления пенсионера не могли бы резко вырасти всего за один год, пусть даже самый прибыльный, - заметила г-жа Папанова . - Мудрость при управлении пенсионными средствами заключается в том, чтобы минимизировать «крутизну» взлетов и падений и сделать финансовый вектор позитивно направленным».

Неконкурентные отношения

Показатели доходности - не самый важный критерий при выборе россиянами управляющей организации. Это подтверждается данными статистики: в минувшем году почти 92% поступивших в ПФР заявлений касались перевода накопительной части пенсий в НПФ и только 7,2% - в УК, тогда как доходность, демонстрируемая управляющими компаниями, традиционно выше, чем у негосударственных пенсионных фондов.

Почему же управляющие компании были менее популярны у населения? «Ответ на этот вопрос кроется в специфике деятельности УК и НПФ. Управление обязательными и добровольными отчислениями граждан - основное направление работы негосударственных пенсионных фондов, а для УК приоритетными являются, прежде всего, управление активами ПИФов, доверительное управление и т.д. Кроме того, НПФ часто задействуют административный ресурс, что позволяет им привлекать большее количество клиентов», - рассказал Михаил Рызлейцев.

В ближайшее время эксперты прогнозируют уход ряда управляющих компаний с пенсионного рынка, однако это вовсе не значит, что УК проиграли конкурентную борьбу НПФ. По большому счету, их вообще нельзя назвать соперниками. Управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды отличаются друг от друга как способами взаимодействия с клиентами, так и принципами управления средствами. Если УК обязаны размещать деньги по заранее определенной инвестиционной декларации, то НПФ приводят пенсионные отчисления на фондовый рынок через любую УК.

Напомним, что в ходе конкурса, проведенного в 2003 г. Министерством финансов, были отобраны 55 УК, уполномоченных управлять пенсионными накоплениями граждан. Несмотря на то что процедура отбора может повторяться ежегодно, с момента проведения первого конкурса ни одна новая компания не подала заявку на участие в нем. В 2008 г. список уполномоченных УК может существенно измениться. Причина тому - формальное завершение действия договоров, которые компании заключали в 2003 г. сроком на пять лет.

За эти годы УК приобрели большой опыт управления средствами будущих пенсионеров, и многие игроки рынка пришли к выводу, что им легче работать с НПФ, а не напрямую с гражданами. В случае партнерства с негосударственным пенсионным фондом управляющей компании необязательно проходить «аккредитацию» в Минфине и ежеквартально отчитываться перед контролирующим органом о проделанной работе. Кроме того, НПФ для будущего пенсионера является удобным администратором, в то время как у УК данная функция в силу специфики деятельности отсутствует. Если учесть все перечисленные факты, логично предположить, что в 2008 г. вполне возможно сокращение списка уполномоченных управляющих компаний. Кстати, эксперты сходятся во мнении, что это положительно отразится на ходе пенсионной реформы, так как оставшиеся участники рынка будут в большей степени заинтересованы в успешном продолжении деятельности по управлению накоплениями граждан.

А что в 2008 г. ожидает негосударственные пенсионные фонды? «Корпоративные фонды, которые обеспечивали прирост клиентов в течение последних двух лет, практически выработали свой ресурс. Перспектива увеличения клиентской базы с помощью административного ресурса постепенно сходит на нет. НПФ уже поняли, что им придется использовать только возможности розничного рынка», - прогнозирует г-н Рызлейцев.

По сути среди негосударственных пенсионных фондов уже начался естественный отбор. Как отметил Владимир Горбунов, он будет стимулироваться и законодательными инициативами. Сегодня ряд институтов выступают за ужесточение требований к НПФ. «В частности, Российским союзом промышленников и предпринимателей (РСПП) выдвинуто предложение о страховании накопительной части, переданной в управление НПФ, и увеличении до 100 млн руб. стоимости имущества на обеспечение уставной деятельности фондов. Если эти изменения будут приняты законодательно, то число НПФ в России уменьшится, что, в свою очередь, сыграет на руку завтрашним пенсионерам», - считает г-н Горбунов.

Потенциал роста рынка негосударственных пенсионных фондов в нашей стране колоссален. Во всем мире они наряду с инвестфондами (российский аналог - ПИФ) являются крупнейшими средоточиями капиталов и оказывают ключевое воздействие на финансовые рынки. В западных странах инвестирование и пенсионное накопление - рядовая строка расходов семейного бюджета наряду с квартплатой и т.п. Европейцы давно осознали, что государство не обеспечит им высокую пенсию, поэтому думать о своем будущем необходимо заранее.

«В России пенсионная реформа стартовала относительно недавно, поэтому у НПФ и УК огромный приток клиентов еще впереди. Рано говорить и о возможных слияниях негосударственных пенсионных фондов: пока они недостаточно капитализированы для подобных сделок, - сообщил директор нижегородского регионального Центра УК «АК БАРС КАПИТАЛ» Константин Печников. - В нашей стране много фондов, не добившихся за несколько лет пенсионной реформы существенных результатов. Они сейчас неинтересны более крупным организациям как объекты для поглощения. Когда на рынке есть большой потенциал собственного роста за счет притока новых клиентов, никто из лидеров не обращает взора в сторону покупки небольших фондов, не оказывающих никакой серьезной конкуренции».

Инструменты «реанимации»

Итак, если подавляющее большинство участников отрасли управления пенсионными накоплениями ожидает в скором времени массового притока клиентов, уместно ли говорить о фиаско пенсионной реформы в России?

«О каком-либо провале говорить преждевременно, - уверен г-н Печников. - Не будем забывать, что в 1990-е гг. у многих людей в нашей стране сложилось негативное отношение к инвестициям в фондовый рынок. Само его упоминание ассоциировалось с «финансовыми пирамидами». Россияне до сих пор настороженно относятся ко всему, что связано с вложением сбережений. Но тенденция меняется. Государству удалось восстановить доверие к такому инвестиционному инструменту, как банковские вклады: рост их объемов в последние годы впечатляет. Негосударственные пенсионные фонды неизбежно станут для населения таким же «островком безопасности», как и депозиты».

Действительно, НПФ и УК работают с накопительной частью трудовых пенсий очень короткий срок - 3-4 года. Число застрахованных лиц, доверивших им свои сбережения, хоть и не быстрыми темпами, но увеличивается. Продолжают развиваться и корпоративные пенсионные программы, которые действуют на предприятиях разных отраслей экономики. Более миллиона россиян уже получают дополнительную негосударственную пенсию.

Безусловно, успешная реализация реформы в дальнейшем будет зависеть от тех законов, которые примет российское правительство. Эксперты подчеркивают, что в ситуации, когда коэффициент замещения утраченного заработка пенсией ежегодно снижается (статистика Госкомстата свидетельствует, что в среднем размер пенсии россиянина сегодня составляет лишь 26% от его заработка), государство должно дать работодателям стимулы для поддержки своих сотрудников путем формирования дополнительной пенсии.

«Ключевой момент для полноценной реализации российской пенсионной реформы - это внедрение налоговых преференций для работодателей, - убеждена Татьяна Папанова. - Сегодня работодатели, участвующие в программах негосударственного пенсионного обеспечения, поставлены системой налогообложения в жесткие рамки: взнос в НПФ им приходится платить из чистой прибыли, налоги достаточно высоки. И если изменения в Налоговый кодекс будут внесены, сотрудничество с негосударственными пенсионными фондами станет одним из перспективных направлений деятельности для предприятий. При этом будут решены вопросы не только социальной ответственности бизнеса, но и формирования долгосрочного инвестиционного ресурса для его дальнейшего развития».
 
Статья размещена на сайте нижегородского делового журнала "Деловая неделя"